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美联储加息路径鹰化 新兴市场货币雪上加霜

“那些十年前因美联储实施量宽政策和近零利率而得了低价资金好处的国家,现在正在遭受全球流动资产撤出的痛苦。”

图片来源:视觉中国

随着廉价资金时代渐行渐远,过去十年间支撑风险资产的一大支柱垮塌,新兴市场货币今年下半年或将继续贬值。

周三,美联储宣布实施今年以来的第二次加息,并将2018年全年的加息预期提升到四次。由于加息路径向更加鹰派转变,投资者担心,发展中国家的货币将进一步走低。

当天,一项追踪新兴市场货币的指数跌至其50周移动均线下方,这是2016年12月以来的首次。一些分析师认为,这是继续走低的信号。由于美元上涨,本季度以来,除两周外,该指数一直在下跌。这也反映出这些国家的央行在应对货币问题时的无力。

对经常账户赤字不断扩大、通胀加剧、政治风险上升的新兴市场国家而言,他们的央行所面临的压力尤其大。

虽然已经获得了国际货币基金组织(IMF)的救助、耗费了约20%的外汇储备,阿根廷比索的跌势仍在继续。周三,阿根廷财政部宣布,将在外汇市场上抛售多达75亿美元,但这一表态并没有产生什么效果。截至北京时间周四14:30,比索兑美元汇率接近26.26的高位,年初至今,其累计跌幅已超过40%。

纽约投行布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)的全球新兴市场策略主管温胜(Win Thin)对彭博社称,美联储采取了更加“鹰派”的立场,“新兴市场货币将继续承压”。

土耳其里拉也处在了风暴的中心。周三,土耳其里拉兑美元大跌1.81%,报4.6799:1,创本月以来新低。本周跌幅超过4%,完全抹去了上周央行实施第二次大幅加息带来的涨幅。截至北京时间周四14:30,里拉兑美元汇率报4.67:1。

土耳其对大量外部融资的需求,使其在面对美联储加息时尤其脆弱;另外,投资者也对总统埃尔多安宣称要干涉货币政策感到担忧。今年1月至今,里拉兑美元汇率已下跌了约五分之一。

兴业银行分析师Jason Daw指出,土耳其在6月大选后最可能出现的情况是,财政状况恶化,机构独立性减弱、经济增速放缓,这一切都将使本币承压。

与此同时,巴西央行也于周三宣布将第三次拍卖货币互换合约,来稳定汇市。此后巴西雷亚尔抹去跌幅。

在墨西哥,该国比索也触及自2017年1月以来的最低水平。当然,这部分也有美国对墨西哥实施钢铝关税,以及北美自贸协定重谈受阻的影响。

Jason Daw预计,今年下半年,新兴市场货币将继续贬值。他在致客户信中写道:“廉价资金时代的结束将加大新兴市场面临的风险。”

“好消息是,大部分国家的基本面都很扎实,破坏有限;坏消息是,不太可能出现资金流入,而新兴市场的风险平衡和政策周期已经恶化。”

互联网金融公司“个人资本”(Personal Capital)投资组合管理的执行副总裁波克(Craig Birk)说,投资者认为美国利率上升不利于新兴市场。他指出:“许多新兴市场将迎来更高的借款成本,美国利率走高也将有助于美元升值,但是就这些因素对新兴市场企业(尤其是全球大型企业)的冲击而言,人们的反应有些过激了。”

全球战略(Global Strategies)的总裁兼创始人Komal Sri-Kumar认为:“那些十年前因美联储实施量宽政策和近零利率而得了低价资金好处的国家,现在正在遭受全球流动资产撤出的痛苦,”而且未来可能还有更多障碍。

部分投资者表示,和美联储相比,周四欧洲央行的决定可能对新兴市场货币带来更大的风险。外界预计,欧洲央行行长德拉吉可能在这次会议上暗示启动缩减购债规模的计划。

不过,新兴市场并不是唯一下跌的板块。周三,道指下跌120点,至25201点,跌幅0.5%。标普500指数下跌0.4%,纳指下跌0.1%。基准10年期国债收益率由周二的2.959%涨至2.979%,连续第四个交易日走高。

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